Di tengah kekhawatiran perlambatan pertumbuhan global, India adalah salah satu dari sedikit pasar ekuitas utama yang telah membukukan pengembalian positif sejauh ini pada tahun 2022. Karena itu, penilaian India terhadap pasar negara berkembang telah mencapai titik tertinggi sepanjang masa, dan kapitalisasi pasarnya (m-cap) sebagai persentase dari kapitalisasi pasar global juga mencapai rekor tertinggi. Rasio m-cap terhadap PDB India, juga dikenal sebagai indeks Baft, diperdagangkan di atas 100 yang terlihat mahal.
Sementara itu, valuasi India sebagian besar tetap sejalan dengan rata-rata historisnya, menunjukkan pasar sebagian besar mengabaikan kekhawatiran global. Sisi atas akan terbatas dalam jangka pendek, kata pialang.
Penanda tekstur
Dinamakan setelah investor legendaris Warren Buffett, indeks ini menunjukkan bahwa M-cap perusahaan yang terdaftar di suatu negara tidak boleh melebihi PDB negara itu. Jika demikian, pasar dianggap mahal.
Nilai indeks untuk India mencapai 105 pada akhir Oktober berdasarkan tingkat PDB nominal FY23 yang diproyeksikan. Sementara itu, nilai rata-rata indeks India selama 12 tahun hanya di 79, menunjukkan bahwa saham domestik dinilai terlalu tinggi.
Rata-rata historis yang rendah untuk India bisa jadi karena India masih memiliki sektor besar yang tidak terorganisir yang tidak tercermin dalam ruang pasar yang terdaftar di India.
Axis Securities melaporkan bahwa ada kenaikan pendapatan di FY10 segera setelah krisis keuangan global, yang menyebabkan kenaikan indeks Buffet menjadi 95-98 persen. Dengan momentum pendapatan positif dalam siklus saat ini, ia melihat tingkat rasio m-cap terhadap PDB yang lebih tinggi di kuartal mendatang.
Rasio bir
Rasio hasil obligasi atau rasio bir menunjukkan daya tarik saham versus obligasi. Jika rasio ini kurang dari 1, investasi saham dianggap murah dan menarik. Jika lebih dari 1, investasi saham dianggap mahal dan tidak menarik.
Rasio ini dihitung dengan membagi benchmark hasil obligasi 10-tahun dengan hasil dividen pasar saham atau indeks benchmark. Hasil pendapatan didefinisikan di sini dengan rasio PE 1/forward.
Rasio saat ini 1,4, yang bahkan lebih tinggi dari rata-rata jangka panjang India sendiri 1,2.
Mengingat ekspektasi kenaikan suku bunga RBI, imbal hasil obligasi jangka panjang telah meningkat sebesar 40 bps dalam 5 bulan terakhir. Meskipun ada beberapa pendinginan dalam rasio bir baru-baru ini, sekarang diperdagangkan di atas LTA-nya, menunjukkan itu agak mahal.
India vs EM
Faktanya, pengembalian 10 tahun MSCI India adalah 11,2% dimajemukkan setiap tahun terhadap pengembalian negatif MSCI EM sebesar 1,6%.
Dalam istilah P/E, indeks MSCI India diperdagangkan dengan premi 155% dibandingkan indeks MSCI EM, tertinggi sepanjang masa. Ini dibandingkan dengan rata-rata premi historis 64%!
Bagian India dari m-cap dunia
M-cap India sekarang menyumbang 3,5% dari total perusahaan yang terdaftar di dunia. Ini adalah catatan sejarah. Pada 2010, negara ini memiliki persentase pagu modal sebesar 3,3%.
Pangsa m-cap AS adalah 45% dari M-cap dunia, Cina 9,6%, Jepang 5,3% dan Hong Kong 4,3%.
Pangsa rata-rata historis India di M-cap dunia adalah 2,5%.
Juga, batas investasi global turun 22% atau hampir $26,4 triliun selama 12 bulan terakhir, tetapi batas India turun hanya 2,2% selama periode yang sama.
Beberapa PE, PBV
Nifty diperdagangkan pada PE 12 bulan ke depan 19,6x pada akhir Oktober, dekat dengan rata-rata jangka panjang 19,7x. Atas dasar harga-untuk-buku (PBV), itu diperdagangkan pada 3,1 kali, premi 15% untuk rata-rata historisnya.
Mengikuti P/E 12-bulan untuk Nifty sebanyak 23 kali, 7% terhadap LPA-nya adalah 21,4 kali.
Pada 3,4x, PBV Nifty 12 bulan terakhir lebih tinggi dari rata-rata historis 2,9x – premi 18%.
Apa kata analis?
Motilal Oswal mengatakan Nifty mungkin menawarkan pertumbuhan terbatas dalam waktu dekat dan kenaikan dari sini akan menjadi fungsi stabilitas makro global dan lokal dan pengiriman pendapatan yang berkelanjutan terhadap ekspektasi.
Dalam portofolio modelnya, ia mempertahankan posisi kelebihan di sektor BFSI, otomotif, konsumen, dan TI, sementara kekurangan di bidang energi, farmasi, dan utilitas.
Dalam catatan strategi, Philip Capital mengatakan memiliki sikap “netral” pada saham India. Menurut institut tersebut, risiko penurunan akan terbuka karena pengetatan moneter global terus menghambat pertumbuhan global.
“Jika perlambatan global dihindari, saham India akan cenderung naik. Namun, sampai kejelasan itu muncul, kami memperkirakan Nifty akan terikat pada kisaran. FY23 akan selalu menjadi tahun yang sulit – terus berjalan.” Kami mempertahankan. Target kami berada di 17.800 hingga 18.800 dari Maret 2023 hingga September 2023. Sementara kami memperkirakan kinerja India yang lebih baik akan dipertahankan karena fundamental jangka panjang yang sangat menguntungkan dibandingkan dengan ekonomi lain, tren jangka pendek kemungkinan karena “Akan ada suku bunga yang lebih tinggi, ketat likuiditas dan depresiasi moderat. Rupee telah melemah.”
#alarm #Indeks #tekstur #rasio #bir #dan #lainnya #menunjukkan #bahwa #pasar #India #dinilai #terlalu #tinggi