Hampir tidak ada perbedaan pendapat tentang arah repo rate yang akan diambil. Tingkat repo adalah tingkat di mana bank meminjam dana dari Reserve Bank of India (RBI), yang pada gilirannya mempengaruhi biaya dana atau tingkat pinjaman mereka. Masalah besar adalah besarnya kenaikan suku bunga sebagai akibat dari kebijakan moneter besok. Apakah seharusnya 35 atau 50 basis poin?
“Kami memperkirakan kebijakan saat ini meningkat 50 basis poin dan suku bunga kebijakan secara bertahap bergerak ke 6,0-6,25 persen dalam siklus saat ini,” kata Sonal Badhan, ekonom di Bank of Baroda. Tingkat repo saat ini adalah 5,40 persen. Dalam tiga rapat kebijakan moneter terakhir sejak Mei tahun ini, RBI telah menaikkan repo rate sebesar 140 basis poin menjadi 5,40 persen.
Lakshmi Iyer, kepala investasi (utang) di perusahaan manajemen aset Kotak Mahindra mengatakan: “RBI MPC mungkin tergoda untuk menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin dalam kebijakan masa depan.” Tentu saja ada kasus untuk menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin sekarang. Mengingat bahwa Federal Reserve AS diperkirakan akan terus menaikkan di atas suku bunga normal pada tahun 2022 dan karenanya dolar tetap kuat, RBI perlu menggunakan berbagai langkah untuk menyeimbangkan trade-off dalam tujuan kebijakan moneternya. — mengelola suku bunga, rupee dan likuiditas sistem — yang dapat meminimalkan pengorbanan pertumbuhan, bahkan sambil secara bertahap membawa inflasi IHK kembali mendekati target 4 persen.”
Mari kita lihat dilema yang dihadapi Gubernur RBI Shaktikanta Das.
CPI, atau indeks inflasi ritel yang dilacak RBI untuk menetapkan tingkat repo, telah meningkat dari 6,71 persen pada Juli menjadi 7,0 persen pada Agustus 2022. Target inflasi untuk MPC adalah 4 persen dengan batas toleransi atas. Namun dari 6%, RBI percaya bahwa inflasi akan tetap di sekitar 6,7% pada 2022-23. Bahkan, MPC memperkirakan inflasi di atas 6% untuk tiga kuartal pertama 2022-2023. Kecuali transportasi dan komunikasi, inflasi ritel lainnya meningkat dari April tahun ini yang mencapai 7,79 persen. Inflasi sangat melekat pada barang-barang seperti makanan dan minuman, sandang dan furnitur, bahan bakar dan penerangan, barang-barang rumah tangga dan sektor pendidikan.
Mengingat bahwa sebagian besar inflasi dalam beberapa bulan ke depan kemungkinan akan didorong oleh makanan, kebijakan moneter juga memerlukan langkah-langkah pelengkap dari kebijakan fiskal, perdagangan, industri dan pertanian untuk melindungi permintaan agregat sebanyak mungkin dari guncangan pasokan. . kata Bhattacharya. Risiko lain yang dihadapi RBI adalah menjaga inflasi ritel di bawah kisaran 6% selama tiga kuartal berturut-turut. Saat ini, inflasi ritel di atas 6% dari Januari hingga Agustus tahun ini. Kegagalan untuk menjaga inflasi di bawah 6 persen memerlukan laporan terperinci kepada pemerintah yang merinci alasan kegagalan, tindakan korektif, dan periode waktu yang diperlukan untuk menurunkannya ke tingkat yang ditargetkan. Ini adalah masalah besar lainnya bagi RBI dan juga kasus untuk menaikkan suku bunga dalam kebijakan saat ini.
Suku bunga Federal Reserve telah meningkat dari 1,0% pada Mei tahun ini ke rekor tertinggi 3,25% hanya dalam lima bulan. Target berikutnya adalah 4,0 persen pada Desember 2022. Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah memutuskan untuk mengembalikan inflasi ritel ke target 2 persen, yang saat ini berada di 8 persen, tingkat tertinggi dalam 40 tahun.
Powell telah berulang kali dan dengan tegas menegaskan posisinya bahwa dia akan terus melawan inflasi meskipun ada kekhawatiran akan resesi. Menariknya, tingkat inflasi rata-rata 2% di Amerika Serikat baru akan tercapai pada tahun 2024. Menurut perkiraan, The Fed dapat mencapai 5,2% pada Desember 2022 dan 2,6% pada Desember 2023. Kenaikan suku bunga Federal Reserve akan mendorong dolar keluar dari pasar negara berkembang. Dan kembali ke AS untuk pengembalian yang lebih tinggi. Ambil contoh, Indeks Dolar AS, yang mengukur nilai dolar AS terhadap sekeranjang mata uang, yang melonjak dari 96 pada Januari menjadi 114 pada September. Perbedaan suku bunga antara India dan AS juga telah melebar dari kisaran 3,75% menjadi 7% plus dalam dekade terakhir menjadi jauh lebih rendah 3%.
Kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve AS saat ini mendatangkan malapetaka di pasar mata uang. Meskipun dolar RBI dijual di pasar, rupee turun sekitar 8% ke level 82 terhadap dolar AS. Ada juga pembatasan penggunaan cadangan devisa RBI untuk melindungi nilai rupee. Tahun lalu, cadangan devisa turun dari 640 miliar dolar menjadi 540 miliar dolar. Jika kita mempertimbangkan impor sebesar $613 miliar yaitu $51 miliar pada TA22, cadangan devisa sebesar $540 miliar hanya mencakup impor 10 bulan, turun dari 12 menjadi 13 bulan sebelumnya. Salah satu pelaku pasar mengatakan: mengurangi cadangan devisa berarti mengurangi rasio cakupan impor dan juga mengurangi cakupan pinjaman jangka pendek untuk pelunasan.
Sekarang ada kekhawatiran di benak investor tentang pelebaran defisit transaksi berjalan, karena aliran masuk dolar melalui FDI, investasi portofolio asing, ekuitas swasta dan dana modal ventura diperkirakan akan menurun dalam waktu dekat. Pada 2021-2022, defisit perdagangan adalah $ 191 miliar dan CAD sebagai persentase dari PDB adalah 1,2 persen. CAD sekarang diperkirakan akan melonjak menjadi 3% dari PDB pada 2022-23. Dalam empat bulan pertama 2022-2023, CAD telah mencapai $97 miliar. Arus keluar dolar bersih dari FPI mencapai Rs 1,62 lakh crore di pasar utang dan ekuitas untuk tahun kalender 2022. FPI adalah pembeli bersih pasar keuangan dalam tiga tahun terakhir, dengan arus masuk bersih hampir Rs 3 lakh crore. Arus masuk dolar sebelumnya mendekati nol karena suku bunga Fed serta pelonggaran kuantitatif. Kini terjadi pembalikan arus akibat depresiasi nilai tukar rupiah terhadap dolar AS.
Jadi, pertanyaan besarnya adalah apakah RBI harus mengirimkan sinyal kuat ke pasar dengan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin atau lebih.
Banyak ahli menunjukkan bahwa pemerintah harus mengambil tindakan terhadap impor atau bea masuk untuk mencegah impor tertentu, seperti emas, misalnya. RBI juga memiliki banyak alat untuk mendorong arus masuk dolar ke negara itu, yang melindungi nilai rupee. Belum lama ini, RBI telah mengangkat batas suku bunga deposito NRE dan FCNR(B), memberikan investor asing lebih banyak pilihan untuk berinvestasi dalam utang India, serta menggandakan batas Bank Sentral Eropa untuk sektor korporasi.
Akhirnya, pemuatan awal tarif juga akan mempengaruhi pertumbuhan sampai batas tertentu. RBI sebelumnya memproyeksikan pertumbuhan PDB sebesar 7,2% untuk 2022-23, tetapi revisi kemungkinan karena PDB 13,5% pada kuartal pertama (April-Juni) 2022-23 jauh lebih rendah dari perkiraan RBI. 16,2% diprediksi untuk kuartal yang sama. “Kami juga dapat melihat perubahan kecil dalam perkiraan pertumbuhan PDB dan perkiraan CPI kemungkinan akan tetap tidak berubah,” kata Iyer dari Kotak Mahindra AMC.
Baca Juga: Pangsa bank PSB di pasar pinjaman turun hampir 20% dalam 10 tahun, pangsa bank swasta naik dua kali lipat: RBI
Baca Juga: Tinjauan Kebijakan RBI: Inilah Yang Diharapkan Investor D-Street Kali Ini
#Kebijakan #moneter #RBI #Shaktikanta #Das #harus #menyulap #antara #iblis #dan #laut #biru