Radakishan Damani, salah satu investor paling cerdik, berdiri di kisah kompleks ritel India. Avenue Supermarts, yang memiliki rantai hypermarket DMart, perusahaan yang dia promosikan, membuka toko pertamanya pada tahun 2002 di daerah Powai Mumbai. Sejak itu, jejaknya telah berkembang menjadi 302 toko di 18 kota. Sebagai perbandingan, ia memiliki 131 toko pada akhir FY17. Perusahaan ini bersulang untuk para investornya dengan model implementasi yang unik, efektif, dan tanpa henti, selain menciptakan hambatan serius untuk memasuki persaingan potensial. Paradoksnya, bagi konsumen India yang sadar harga, DMart adalah proposisi nilai berkualitas tinggi. Hampir tidak mungkin untuk mengalahkan mereka dalam hal ini, atau sederhananya, menawarkan diskon yang lebih baik kepada pelanggan.
Abhijit Kondo, wakil presiden senior penelitian di Antiques Stockbroking, mencatat bahwa DMart mengikuti model Walmart dengan memiliki real estate. Ada logika yang jelas dalam pendekatan ini. Aturan umumnya adalah bahwa biaya sewa harus sekitar tiga persen dari omzet pengecer. Dan dengan pengecer paling efisien yang beroperasi pada margin EBITDA (pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) sebesar 3 hingga 4 persen, kemampuan untuk mengendalikan biaya menjadi sangat penting. Dengan memiliki real estatnya sendiri, DMart dapat menawarkan margin EBITDA yang lebih tinggi karena apa yang disimpan dalam uang sewa langsung menjadi keuntungan.
Munculnya ritel terorganisir di India sekitar dua dekade lalu menyaksikan masuknya banyak perusahaan baru, yang menonjol di antaranya adalah Big Bazaar dan Subhiksha. Misalnya Grand Bazaar yang dipimpin oleh Kishore Beyani, yang model sewanya melibatkan toko modal rendah (uang dibelanjakan terutama untuk furnitur dan perlengkapan) dengan fokus penuh pada ritel. Modal kerja digunakan untuk menjaga stok dan, dalam segala hal, merupakan model aset ringan.
Sebaliknya, rok berjumbai rendah mengambil pendekatan yang berbeda. Dia memahami real estat dan memperoleh tanah di tempat-tempat yang terjangkau dan pada tahap awal pembangunan perkotaan. Inti audiensnya adalah kelas menengah India, populasi yang besar, antusias, dan sangat cerdas. “DMart pada dasarnya adalah pengecer grosir besar. Seperti toko Kirana, ia memiliki tanah, beroperasi dengan volume tinggi dan margin rendah,” jelas Kondo. Modal untuk memperoleh tanah disusutkan dari waktu ke waktu, lebih murah untuk toko dan lebih banyak untuk memberikan nilai kepada konsumen. “Untuk melakukan itu, biaya mereka harus sangat rendah,” tambahnya.
Sebuah laporan oleh Centrum Broking setelah hasil Q2 perusahaan menunjukkan bahwa 55% berasal dari barang dagangan umum dan pakaian jadi. 20,5% dari fast moving consumer goods (FMCG) bukan makanan dan 24,5% sisanya dari FMCG adalah makanan. Menariknya, pemisahan ini hampir tidak berubah sejak FY17. Menurut Akhil Pare, analis di Centrum Broking, DMart berpotensi memiliki antara 1.500 hingga 1.600 toko berdasarkan pola konsumsi saat ini dan pertumbuhan ritel terorganisir di India.
“Industri ritel India bernilai $800 miliar pada FY20, di mana sekitar 60% adalah bahan makanan. Ritel grosir terorganisir di India menyumbang 4-5% dari total pasar grosir. (Bagian DMart di sini adalah sekitar 15 persen, dibandingkan dengan hanya 1 persen secara keseluruhan.)
Baca Juga: Stok Minuman Keras Multibugger Ini Tumbuh Lebih Dari 300% Dalam 5 Tahun
Sementara dia menyoroti kepemilikan tanah sebagai sesuatu yang unik bagi peritel, Parekh juga mengapresiasi pendekatan berbasis klaster DMart untuk memperluas toko guna menangkap bagian yang tidak proporsional dari dompet konsumen. Dalam proses pembukaan gerai baru, Perseroan mempertimbangkan faktor-faktor kunci seperti kepadatan penduduk, lalu lintas pelanggan dan kendaraan, akses pelanggan, potensi pertumbuhan penduduk dan ekonomi lokal, serta potensi pengembangan suatu daerah (menjadi pasar). dia menjelaskan.
Pendekatan kritis ini juga mempertimbangkan kekuatan biaya populasi, periode pengembalian, atau mode persaingan. Di tengah semua ini, toko DMart (minimal 35.000 kaki persegi (sq ft) dan dalam beberapa kasus melebihi 50.000 kaki persegi) memiliki desain tata letak yang memberikan kemudahan berbelanja dan nuansa toko kirana yang besar. Berpusat di Maharashtra, Tamil Nadu, Karnataka, dan Gujarat adalah empat negara bagian teratas dalam hal pengeluaran ritel per kapita. Maka tidak mengherankan jika 65 persen toko DMart berada di empat negara bagian ini. Dalam hal ini, DMart tidak perlu menjadi pemain pan-India, peluangnya lebih besar di segmen di mana proporsi ritel terorganisir tidak terlalu tinggi.
Varun Singh, FMCG senior dan analis ritel di IDBI Capital Markets menekankan kemampuan DMart untuk menawarkan diskon yang besar. Mereka sangat pandai mendapatkan hasil maksimal dari biaya sewa dan staf. Bersama-sama, keduanya menyumbang sekitar setengah dari laba kotor pengecer. Selain itu, pendekatan klaster memungkinkan mereka membangun kapasitas pergudangan yang mengurangi biaya yang dikeluarkan untuk memindahkan barang dan juga dalam jangka panjang.
Baca Juga: Saham Tata Group: Top 10 Aktor D-Street Tahun 2022
Di situlah persaingan membuat tidak mungkin untuk bersaing dengan mereka, kata Singh, menambahkan, “Di mal yang lebih kecil, mereka menawarkan parkir gratis kepada pelanggan, dan itu menyebabkan tingkat kelekatan yang sangat tinggi.”
Bicara soal persaingan, yang langsung terlintas di benak adalah Reliance Retail. Parekh dari Centrum menunjukkan bahwa ketika Reliance Industries menjual sebagian saham ritelnya ke dana ekuitas swasta pada akhir tahun 2020, nilainya sekitar Rs 4,2 lakh crore, atau kira-kira 45x (45x EV/EBITDA) per unit. – Next Year Base Sementara itu, valuasi kelipatan DMart berdasarkan harga FY23 adalah sekitar 75x (75x EV/EBITDA). “Kemampuan eksekusi yang kuat, alokasi modal yang baik, pemikiran jangka panjang sambil membangun bisnis dan peluang besar dalam hal ukuran mungkin merupakan beberapa alasan utama untuk kelipatan tinggi DMart.”
Baca Juga: Mengapa Radhakishan Damani Mempromosikan Avenue Supermarts Menjadi Perusahaan Yang Harus Diwaspadai
Baca Juga: Radakishan Damani menjadi penanggung jawab Rakesh Jhunjhunwala Trust
#Bagaimana #Radhakishan #Damani #cocok #dengan #DMart