Kejatuhan FTX: Bagaimana Perubahan Perangkat Lunak Rahasia Memungkinkan Pertukaran Crypto yang Diperangi untuk Menggunakan Uang Klien

Pada pertengahan 2020, chief engineer FTX membuat perubahan rahasia pada perangkat lunak pertukaran cryptocurrency.

Dia mengubah kode untuk membebaskan Alameda Research, dana lindung nilai yang dimiliki oleh pendiri FTX Sam Bankman-Fried, dari fitur di platform perdagangan yang secara otomatis menjual kepemilikan Alameda jika kehilangan terlalu banyak uang pinjaman. .

Dalam memo yang menjelaskan perubahan tersebut, insinyur Nishad Singh menekankan bahwa FTX tidak boleh menjual posisi Alameda. “Berhati-hatilah agar tidak larut,” tulis Singh dalam komentar di kode platform yang menunjukkan bahwa dia berkontribusi pada penulis.

Pengabaian ini memungkinkan Alameda untuk mempertahankan dana pinjaman dari FTX terlepas dari nilai agunan yang menjamin pinjaman ini. Perubahan kode ini menjadi perhatian Komisi Sekuritas dan Bursa AS, yang menuduh Bankman-Fried melakukan penipuan. SEC mengatakan perubahan itu berarti Alameda memiliki jalur kredit yang hampir tidak terbatas. Selain itu, kata SEC, miliaran dolar yang dipinjamkan FTX secara diam-diam ke Alameda selama dua tahun ke depan bukan dari cadangannya sendiri, tetapi dari simpanan pelanggan FTX lainnya.

SEC dan juru bicara Bankman-Fried menolak berkomentar untuk cerita ini. Singh tidak menanggapi beberapa permintaan komentar.

Regulator, yang menyebut pertukaran itu sebagai “rumah kartu”, menuduh Bankman-Fried menyembunyikan bahwa FTX menyalurkan dana klien ke Alameda untuk melakukan investasi berisiko, membeli real estat mewah, dan memberikan kontribusi politik. Jaksa AS dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi juga masing-masing mengajukan tuntutan pidana dan perdata yang terpisah.

Keluhan – bersama dengan dokumen FTX yang sebelumnya tidak dilaporkan yang dilihat oleh Reuters dan tiga orang yang akrab dengan pertukaran mata uang kripto – memberikan wawasan baru tentang bagaimana Bankman-Fried masuk ke dalam dana pelanggan dan miliaran lebih banyak daripada yang dilakukan FTX tanpa sepengetahuan investor. , pelanggannya telah menghabiskan, penawaran. Dan sebagian besar karyawan

Polisi di Bahama, tempat FTX berbasis, menangkap Bankman-Fried, mantan miliarder berusia 30 tahun, pada Senin malam. Perusahaannya runtuh pada bulan November setelah pengguna bergegas untuk menarik simpanan dan investor menolak permintaannya untuk mendapatkan lebih banyak dana. FTX mengajukan kebangkrutan pada 11 November, dan Bankman-Fried mengundurkan diri sebagai CEO.

Bankman-Fried telah meminta maaf kepada pelanggan tetapi mengatakan dia secara pribadi tidak berpikir dia bertanggung jawab secara pidana.

Pengecualian likuidasi otomatis yang tertulis dalam kode FTX memungkinkan Alameda untuk terus meningkatkan jalur kreditnya hingga “berkembang menjadi puluhan miliar dolar dan menjadi hampir tidak terbatas,” kata keluhan SEC. Ini adalah salah satu dari dua cara Bankman-Fried mengarahkan dana klien ke Alameda.

Yang lainnya adalah mekanisme di mana klien FTX menyetorkan lebih dari $8 miliar dalam mata uang tradisional ke dalam rekening bank yang secara diam-diam dikendalikan oleh Alameda. Deposit tersebut tercermin dalam akun internal di FTX yang tidak berafiliasi dengan Alameda, menyembunyikan tanggung jawabnya, kata pengaduan tersebut.

“Aman, teruji, dan konservatif”

Saat Bankman-Fried membangun FTX menjadi salah satu bursa crypto terbesar di dunia, perlindungan konsumen adalah prinsip utama rencananya untuk regulasi cryptocurrency AS. Bankman-Fried menekankan hal ini dalam berbagai pernyataan kepada klien, investor, regulator, dan anggota parlemen. Dia menjelaskan bahwa perangkat lunak likuidasi otomatis FTX melindungi semua orang.

Dalam kesaksian kongres pada 12 Mei, dia menyebut perangkat lunak FTX “aman, teruji, dan konservatif”.

“Dengan segera membuka posisi paling berisiko dan paling tidak terjamin, mesin risiko mencegah risiko kredit menumpuk yang dapat keluar dari platform dan menyebabkan penularan,” kesaksian Bankman-Fried.

Dia tidak memberi tahu anggota parlemen tentang mengubah perangkat lunak untuk membebaskan Alameda. Faktanya, dia mengatakan kepada investor bahwa Alameda tidak menerima perlakuan istimewa dari FTX, kata keluhan SEC.

Bankman-Fried menginstruksikan bawahannya untuk memperbarui perangkat lunak pada pertengahan 2020 sehingga Alameda dapat mempertahankan saldo rekening negatif, kata keluhan SEC. Tidak ada akun pelanggan Alameda lain yang berwenang untuk melakukannya, tambah keluhan itu. Ini memungkinkan Alameda untuk meminjam lebih banyak dana FTX tanpa harus memberikan lebih banyak agunan.

Pada pengoptimalan perangkat lunak Agustus 2020, Alameda ditetapkan sebagai “pembuat pasar utama”, atau “PMM”, menurut ulasan Reuters tentang basis kodenya. Pembuat pasar adalah pedagang yang memungkinkan untuk memperdagangkan aset dengan bersiap untuk membeli dan menjualnya.

Untuk menjelaskan perubahan tersebut, Singh, seorang insinyur senior, memasukkan komentar ke dalam kode: “Tampaknya larut, dihindari.” Ia menambahkan peringatan “jangan membubarkan PMM”.

Menurut tiga mantan eksekutif yang diberi pengarahan tentang kasus tersebut, hanya Singh, Bankman-Fried dan beberapa eksekutif puncak lainnya di FTX dan Alameda yang mengetahui tentang pengecualian dalam kode tersebut. Dasbor digital yang digunakan oleh karyawan untuk melacak aset dan kewajiban klien FTX diprogram untuk tidak mengenali bahwa Alameda telah menarik dana klien, menurut dua orang dan tangkapan layar dari portal yang sebelumnya dilaporkan oleh Reuters.

Rumah kartu Bankman-Fried mulai runtuh pada Mei 2022, kata keluhan SEC.

Karena nilai cryptocurrency anjlok bulan itu, beberapa pemberi pinjaman Alameda meminta pengembalian dana. Karena Alameda tidak memiliki dana untuk memenuhi permintaan ini, Bankman-Fried mengarahkan Alameda untuk menggunakan “jalur kredit” dengan FTX untuk mendapatkan pembiayaan miliaran dolar.

Akhirnya, ketika pelanggan FTX meminta penarikan pada bulan November ini, karena takut akan laporan media tentang kesehatan keuangan perusahaan, banyak yang menemukan dana mereka sudah tidak ada lagi.