Kita semua pernah mendengar tentang startup “mendanai musim dingin” tahun 2022, yang melihat kesepakatan turun setelah 15-18 bulan aktivitas panik. Banyak yang telah ditulis tentang pro dan kontra dan berapa lama musim dingin berpotensi bertahan.
Pada konferensi industri yang diselenggarakan oleh IvyCap Ventures, sekelompok pemodal ventura, ekuitas swasta, dan investor strategis berpendapat bahwa musim dingin investasi mungkin “sehat” untuk ekosistem startup India. Hal ini tidak hanya dapat mengakhiri investasi berlebihan yang “mabuk” dan penilaian berlebihan yang tidak rasional dari perusahaan-perusahaan yang terjadi selama dua tahun terakhir, tetapi juga meletakkan dasar bagi bisnis yang lebih berprinsip, dikelola dengan baik, dan stabil yang memiliki jalur yang jelas menuju profitabilitas. .
Prashanth Prakash, Mitra Pendiri, Accel (perintis dana VC tahap awal di India) mengatakan, “Kami sekarang menyadari bahwa fase bulan madu modal ventura India telah berakhir. Perusahaan harus mulai mengembalikan modal kepada investor mereka. Berbeda dengan AS, tidak ada pasar M&A di India. Jika IPO adalah satu-satunya opsi keluar, perilaku ditentukan. Pasar saham yang menjadi bagian dari industri VC adalah bendera merah besar.
Prakash menambahkan bahwa prestasi bisnis lebih dari sekadar metrik kesombongan, “kita perlu memastikan bahwa perusahaan terbaik benar-benar menang berdasarkan prestasi dan fundamental eksekusi mereka, daripada secara tidak adil ditinggalkan dari pasar karena kelebihan modal.” “Musim dingin baik untuk ekosistem.”
Prakash juga mengatakan bahwa Accel telah berusaha untuk tidak menjadi pemabuk dalam ekosistem yang hingar bingar ini yang telah melihat VC memberi penghargaan kepada startup dengan pertumbuhan tinggi dengan penilaian yang luar biasa dan lembar istilah yang mewah, seringkali dengan mengorbankan unit ekonomi, kecocokan pasar produk. , dan prinsip bisnis lainnya.
Senada dengannya, Manish Kejriwal, Managing Partner Kedaara Capital (perusahaan PE domestik), mengatakan, “Bagi kami, ini adalah saat yang tepat karena pada akhirnya, kami relevan. Kami melakukan uji tuntas pada varietas polietilen lama selama 6 bulan sebelum berinvestasi dan itu cukup sulit untuk dihadapi. Tahun lalu, kami tidak kompetitif karena seseorang [investor] Dia datang dan berkata bahwa kami tidak melakukan penyelidikan yang diperlukan dan memberi 20% lebih banyak [capital] dari kami dan kami kehilangan beberapa kesepakatan.”
Euforia hilang dan kita kembali ke kenyataan. Di situlah kita berkembang. Ini adalah kembalinya VC ke kesederhanaan metode PE.”
Mengapa ribut-ribut tentang musim dingin? Bukankah itu siklus untuk ekosistem?
“Sudah lama datang,” kata Ruchira Shukla, Head of South Asia, Disruptive Technologies – Direct Equity and VC Funds, IFC.
“Kita seharusnya mengharapkan ini,” jelasnya. Jenis penulisan cek gratis yang terjadi tidak berkelanjutan dan likuiditas benar-benar diabaikan. Ini tidak sehat untuk ekosistem. Musim dingin sebenarnya adalah hal yang baik bagi investor. Kami ingin harga yang tepat dan perusahaan memiliki modal yang baik, dan itulah yang membedakan orang-orang besar dari anak-anak di blok. “Ya, ada kelambatan dan itu membuat segalanya semakin logis.”
Perubahan cara pandang
Karena musim dingin pendanaan, ekosistem telah bergeser dari melihat kelipatan GMV menjadi kelipatan pendapatan, dan untuk pertama kalinya, “Saya mendengar orang berbicara tentang kelipatan laba kotor,” kata Shukla dari IFC. “Investor lebih menuntut. Orang digigit dua kali karena malu. Sekarang akan ada lebih banyak pengawasan terhadap tim pendiri dan kemampuan mereka untuk menjalankan kapal,” tambahnya.
Meskipun aktivitas perdagangan relatif lebih lambat, perusahaan yang baik akan terus meningkatkan modal. “Dua tahun terakhir ini benar-benar rusak. Banyak perusahaan mengalami kelebihan modal dalam 12 bulan terakhir. 70% ekosistem menarik banyak modal awal karena tersedia dengan harga murah. Kami baru saja kembali ke kenyataan.
Dia melanjutkan, “Saat ini, pasar publik sepenuhnya didorong oleh faktor makro, dan sebagai investor, itu merendahkan. Teknologi selalu dilihat sebagai industri kontra-siklus yang didorong oleh pertumbuhan. Tetapi sekarang kami telah menyadari bahwa ini bukan masalahnya dan itu sama-sama terkait dengan kebijakan ekonomi makro dan moneter negara dan sebagainya.”
Semua investor setuju bahwa meskipun hiperaktivitas investasi mungkin telah berhenti untuk saat ini, ada banyak modal yang menunggu untuk dikerahkan di perusahaan rintisan India, terutama karena China telah melambat.
Kejriwal dari Kedaara Capital menjelaskan, “Kami memiliki dana baru yang masuk ke India – dari dana pensiun hingga dana negara, baik itu uang Jepang atau uang Timur Tengah. piringan hitam besar dulu memiliki 80% dari portofolio mereka di Cina. Alokasi aset mereka telah berubah dari 80-20 menjadi 50-50. Semua PE besar dari Bain Capital hingga TPG telah melakukannya. Mereka memiliki strategi China+1 dan India mendapat manfaat darinya.”
Selama dekade terakhir dan lebih, setiap pemotongan anggaran telah disertai dengan periode rasionalisasi. Dan ini tidak akan membuat perbedaan.
Ada banyak bubuk kering [liquid cash in the VC ecosystem] Tetapi setiap orang lebih berhati-hati tentang bagaimana mereka membelanjakan modal mereka, kata Payal Goel, direktur senior (India and Oceans), Google Corporate Development. Banyak VC sekarang memilih taruhan mereka dengan hati-hati dan menggandakannya, sambil membuang taruhan tanpa ekonomi yang berkelanjutan. Ini bagus untuk ekosistem.”
Menyeimbangkan pertumbuhan versus profitabilitas akan menjadi tantangan besar bagi para pemula dan investor dalam pembiayaan baru ini.
Prakash dari Accel dengan tepat meringkasnya: “Anda tidak dapat mengambil jalan pintas karena Anda ingin menjadi produktif. Itu akan kembali dan menggigitmu suatu hari nanti. Indikator awal menjadi unicorn tidak penting dalam jangka panjang. Yang penting adalah apakah perusahaan Anda dapat menghasilkan keuntungan yang cukup untuk dekade berikutnya dan mengembalikan uang kepada investor Anda.
#Mengapa #dan #menganggap #investasi #musim #dingin #itu #baik #dan #berakhir #dengan #investasi #berlebihan #yang #mabuk