Risalah menunjukkan Fed menginginkan ‘fleksibilitas’ pada suku bunga karena inflasi tetap menjadi kunci

Semua pejabat sepakat pada pertemuan kebijakan The Fed 13-14 Desember bahwa bank sentral AS harus memperlambat laju kenaikan suku bunga yang agresif, memungkinkan mereka untuk terus menaikkan biaya kredit untuk mengendalikan inflasi, tetapi dengan cara yang lebih bertahap. untuk membatasi inflasi. Risiko pertumbuhan ekonomi

Risalah pertemuan yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan pembuat kebijakan tetap fokus untuk mengekang laju kenaikan harga, yang dapat berjalan lebih panas dari yang diharapkan, dan khawatir tentang “salah persepsi” di pasar keuangan bahwa komitmen mereka untuk memerangi inflasi lemah.

Namun para pejabat juga mengakui bahwa mereka telah membuat “kemajuan yang signifikan” tahun lalu dalam menaikkan suku bunga yang cukup untuk mengurangi inflasi. Akibatnya, bank sentral sekarang harus menyeimbangkan perjuangannya melawan kenaikan harga dengan risiko memperlambat ekonomi terlalu banyak dan “berpotensi menempatkan beban terbesar pada kelompok yang paling rentan” melalui pengangguran yang berlebihan.

“Sebagian besar peserta menekankan perlunya mempertahankan fleksibilitas dan kebijaksanaan saat memindahkan kebijakan ke sikap yang lebih ketat,” kata risalah tersebut, yang menunjukkan para pejabat mungkin siap untuk meningkatkan seperempat poin persentase dari 31 Januari hingga 31 Februari. Namun, dalam 1 sesi, jika inflasi tinggi berlanjut, tingkat “terminal” tetap lebih tinggi dari yang diharapkan.

Memang, risalah tersebut menjelaskan bahwa keputusan untuk bergerak ke arah kenaikan suku bunga yang lebih kecil tidak boleh dilihat oleh investor atau publik sebagai pelemahan komitmen Fed untuk mengembalikan inflasi ke target 2 persennya.

“Peserta menegaskan kembali komitmen kuat mereka untuk mengembalikan inflasi ke target 2 persen Komite (Pasar Terbuka Federal),” bunyi risalah tersebut. “Beberapa peserta menekankan bahwa penting untuk memperjelas bahwa perlambatan kenaikan suku bunga tidak menandakan melemahnya tekad Komite untuk mencapai tujuan stabilitas harga.”

Pertarungan yang lebih lama melawan inflasi

Pembuat kebijakan menyetujui kenaikan suku bunga setengah persen pada pertemuan bulan lalu, langkah mundur dari kenaikan tiga perempat persen yang digunakan untuk sebagian besar tahun 2022.

“Tidak ada peserta yang mengantisipasi bahwa akan tepat untuk mulai menurunkan target tingkat dana federal pada tahun 2023,” kata risalah tersebut.

Namun, pasar dan beberapa ekonom masih mengabaikan gagasan bahwa Fed akan melakukannya sebelum akhir tahun, memperkuat tantangan komunikasi yang dihadapi Ketua Fed Jerome Powell dan rekan-rekannya tahun ini.

“Pandangan kami tetap bahwa pelambatan tajam dalam inflasi, ditambah dengan pelambatan yang signifikan dalam pertumbuhan lapangan kerja, akan secara signifikan mengubah prospek pada paruh pertama tahun ini,” kata Paul Ashworth, kepala ekonom investasi Amerika Utara, dalam sebuah catatan setelah pembaruan. . Dilepaskan. Setelah kontraksi 50 (basis point) terakhir pada kuartal pertama, yang mendorong suku bunga dana Fed ke puncak mendekati 5%, kami masih memperkirakan Fed akan memangkas suku bunga lagi sebelum akhir tahun.

Suku bunga berjangka juga menunjukkan bahwa sebagian besar pedagang berpegang teguh pada taruhan bahwa Federal Reserve akan menurunkan target suku bunga di bawah 5 persen dalam beberapa bulan mendatang dan kemudian mulai memangkasnya pada paruh kedua tahun ini.

Pejabat Federal Reserve memperkirakan pada bulan Desember bahwa suku bunga, saat ini berada di kisaran 4,25% -4,50%, akan naik menjadi lebih dari 5% pada akhir tahun 2023 dan kemungkinan akan tetap di sana untuk beberapa waktu.

Berapa lama kebijakan moneter “ketat” akan dibutuhkan bisa menjadi topik perdebatan yang muncul.

Prospek ekonomi AS yang disajikan oleh staf Fed pada pertemuan bulan lalu menunjukkan pertempuran untuk menurunkan harga dapat berlangsung lebih lama dari yang diharapkan.

Menurut staf Fed, pertumbuhan ekonomi baru-baru ini lebih kuat dari perkiraan sebelumnya. Akibatnya, output ekonomi diperkirakan tidak turun di bawah tren dan tingkat pengangguran di atas “tingkat alami” hingga “mendekati akhir 2024” – setahun lebih lambat dari yang diharapkan.

Pertumbuhan di bawah tren dan pengangguran di atas tingkat normal adalah beberapa kondisi yang dapat meredam inflasi.

Namun, bagi beberapa pembuat kebijakan, risiko terhadap pertumbuhan menjadi lebih akut, dengan staf Fed menyatakan bahwa resesi tahun depan adalah “alternatif yang masuk akal”.

“Banyak peserta menekankan” bahwa Federal Reserve, setelah setahun mengetatkan kebijakan moneter dengan laju tercepat sejak 1980-an, sekarang harus menyeimbangkan perjuangannya melawan inflasi dengan kemungkinan kebijakan yang berlebihan. Itu “pada akhirnya bisa lebih terbatas daripada diperlukan.”

“Memperlambat laju kenaikan suku bunga pertemuan ini akan lebih memungkinkan komite untuk menilai kemajuan ekonomi … karena kebijakan moneter bergerak mendekati sikap yang cukup membatasi.”